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而目前行业库容比在低位(远低于去年同期)
作者:admin  更新时间:2018-12-01

  一是水泥价格环比继续上涨,据数字水泥网,全国均价自8 月中旬以来已经连续8 周环比上涨,目前价格为416.2 元/吨,离今年以来的价格高点416.6(6 月1 日)只差了一点点,也高于去年高点414.9(12 月29 日),而目前行业库容比在低位(远低于去年同期),水泥价格创新高很确定。

  二是水泥企业三季度盈利喜报频传,其中万年青前三季度业绩明显超预期(同增255%-258%),华新水泥前三季度业绩略超预期(同增220%-230%),上峰水泥业绩高增长(同增100%-106%),某华北水泥公司业绩高增长(可比口径同增107%-114%),业绩有惊喜的主要还是来自南方地区,和我们今年一直强调的看好南方地区水泥基本面一致。

  三是近期环保政策和水泥行业错峰生产政策频频出台,我们做了较完整的系统梳理,详见报告《水泥行业:大气治污和错峰生产梳理,背后的变与不变》,整体来看,北方地区停产安排和去年差不多,并没出现松动,南方地区江浙沪皖加入错峰生产行列,停产执行情况有望变严,尤其是安徽,以前停产力度较小,预计停产比例增加;更进一步来看,我们在此前的报告《当我们在谈论错峰生产时,我们在谈论什么》中详细论述过,水泥错峰效果好背后的实质是行业协同,行业格局好使得供给侧收缩稳定性更强;维持之前判断,往后展望2 个季度,水泥行业供需关系仍将维持偏紧态势,水泥价格有保障。从更中长期来看,排放标准提升是大势所趋,将加大企业分化,有利于行业集中度进一步提升。

  四是我们一直重点研究推荐的“特种玻璃”领域公司三季度业绩有亮点,已经公告的有,长海股份前三季度业绩同比增长8.3%-25.3%,业绩拐点更加确定(募投新池窑采用国际先进工艺,生产效率显著提升,成本持续降低),某石英公司前三季度业绩同比增长30%-60%(受军工、光纤通信、半导体等行业的市场需求增长),我们预计山东药玻也将保持较好的增长态势(模制瓶结构升级和结构性提价,棕色瓶处于放量态势),中国巨石继续保持稳健增长(玻纤行业需求稳定增长,有结构性亮点,公司成本和技术继续保持领先),石英股份保持较快增长(光纤通信、半导体等高端需求放量,光伏产品拖累了整体增速)。

  具体到投资策略,年内继续看好南方水泥龙头公司(地产周期逻辑仍在演绎中,需求仍将保持稳健态势;供给继续保持收缩态势)——华新水泥和海螺水泥;年内继续看好“特种玻璃”领域药用玻璃的山东药玻、玻璃纤维的长海股份和中国巨石;中长期来看,高端需求成长性好、技术壁垒高的石英玻璃行业中期成长性好。

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