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排名全市场行业第一名
作者:admin  更新时间:2019-01-13

  四月以来,在供给侧改革的政策催化下,周期股表现出色,按照证监会行业指数统计来看,前半个月煤炭行业指数上涨11.2%,排名全市场行业第一名,钢铁、有色分别上涨9.3%、6.7%,均位居前列。

  随着行情的深入,市场对煤炭行情的走势开始出现分化,根据中信证券最新报告,在行业组合方面,调出煤炭行业,这无疑代表其对煤炭行业后续走势不看好。相比之下,以方正证券为代表的六大券商,仍然在最新的报告中,推荐供给侧改革或者周期股,一时间,关于煤炭行情是否结束的争论,大有中信单挑六大派、决战光明顶之势!

  本周,基于行业与市场变化,我们继续对组合进行调整。行业组合方面,调出煤炭行业,调低石油石化行业权重至10%,国防军工权重恢复为10%,二级行业乘用车调整为中信一级行业汽车,调入商业零售且权重为10%,其它维持不变。最后行业组合为:汽车(20%)、商业零售(10%)、国防军工(10%)、银行(20%)、石油石化(10%)、白酒(10%)、牧业(10%)、医药(10%)。

  作为四月以来率先强烈推荐供给侧改革的券商,方正策略旗帜鲜明的在四月月度主题报告及电话解读会议中,推荐供给侧改革,建议关注煤炭、有色、钢铁的投资机会,其中周期首选煤炭,标的首选中国神华。其核心逻辑认为供给侧改革加速推进,有望持续迎来实质进展。

  结合供给侧改革、国企改革、债转股、基本面等四个方面,供给侧改革主题首推煤炭,作为去产能的主战场,煤炭行业景气度有改善,各省计划的去产能规模超预期成为主题催化剂,且后续存在依托供给侧加快国企改革和债转股的契机。标的方面,推荐西山煤电、兖州煤业、中国神华等,重点推荐国企龙头——中国神华,基本面具有明显的比较优势,存在整合行业以及拓展新领域等预期,另外从价格看,神华依然处在历史底部,进可攻、退可守,是当下配置的理想标的!

  年初以来,投资者对政策的关注更多集中在需求侧的复苏,对供给侧的改革似乎预期不大,但目前来看,供给侧改革同样并未缺席供给侧改革的强力推进,叠加需求侧的超预期复苏,我们认为这将进一步放大周期品的价格弹性和持续性,为股价助力续航。

  经济从L型探底到U型复苏正逐步形成新共识,供给侧改革稳步推进放大弹性,不良债转股带来政策催化,多重催化下周期品进攻窗口仍在。配置受益标的:1)首选具备价格弹性敏感的煤炭(西山煤电/冀中能源/盘江股份),有色(厦门钨业/驰宏锌锗/云铝股份)。2)地产、基建超预期带来需求改善的建材(海螺水泥/伟星新材/北新建材),钢铁,工程机械(厦工股份/三一重工/徐工机械)、建筑(东方雨虹/金螳螂/亚厦股份)。

  现阶段,强周期行业仍处于“信号验证”的窗口期,结合市场“债转股”、供给侧改革和区域主题催化,从一季报改善预期出发,需要精选高近期、高弹性标的,推荐煤炭(西山煤电、阳泉煤业、兰花科创)、有色金属(山东黄金、中孚实业、云铝股份)、石化(上海石化)、化工(维生素(红太阳、新和成)、轮胎涨价(青岛双星、赛轮金宇、黔轮胎))。

  利好频现,春季行情有望延续。综合各种因素,短期而言,在利好频出作用下,预计市场大概率或延续反弹。建议关注供给侧改革带来的景气提升或盈利提升的行业。

  今年供给侧改革仍是今年产业结构改革的重中之重。综合比较美国、英国、德国以及日本的经验,对我国推进供给侧改革有以下借鉴意义:1、减税和减少政府干预是“供给侧改革”的最为核心的;2、推动“市场出清”和“稳需求”两者双驱动,而不是片面推崇“市场出清”;3、实行稳健的货币政策,并相机抉择,实行偏积极的财政政策,定向扶持朝阳产业和缓解就业压力;4、减税,降低企业成本;大力推动政府简政放权。

  当前市场仍为存量博弈市场,两市成交量维持在六七千亿附近,存量市场使得指数的反弹不会一蹴而就,而更多的表现为一波三折,对于市场趋势而言,在联储态度未实质性转“鹰”前,我们认为市场震荡缓慢上行的趋势依旧,建议耐心持股待涨。具体行业配置方面,兼顾成长与周期,主题方面,推荐“高校改革、供给侧改革(稀土、建材、钢铁、煤炭等)、特斯拉产业链、VR(虚拟现实)、无人驾驶、人工智能”等。

  8大供给侧改革配套文件将陆续下发,4个月以来已经陆续出台了《关于进一步规范和改善煤炭生产经营秩序的通知》、《国土资源部关于支持钢铁煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》以及《关于在化解钢铁煤炭行业过剩产能实现脱困发展过程中做好职工安置工作的意见》,预计后续还有5个文件陆续出台。需求方面,3月份的宏观数据转好,经济见底预期增强。

  在此,重申下我们的行业观点,重点推荐焦煤无烟煤股票。主要理由是:1)稀缺煤种供需状况较动力煤好;2)山西快速推进276天工作日制度,对焦煤无烟煤影响最大;3)焦煤、喷吹煤和焦炭产业链库存极低,一旦补库启动,价格会迅速上涨;4)焦炭焦煤期货上涨很多,现货价格面临补涨需求。核心标的仍旧是我们年初以来一直不变的组合:西山煤电、盘江股份、阳泉煤业、冀中能源、神火股份、潞安环能。

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